什么是次贷?次贷危机又是怎么导致的?

先言简意赅,次贷危机的爆发是因为“金融顺周期性”和“系统性风险监管不足”
因此,次贷危机之后提出宏观审慎监管的必要性

用大白话说一下,就是金融过度创新,把不良资产或者说“次级贷款”打包再出售,导致了风险一次次的被放大被掩盖,但是一旦资金链段炼,就像多米诺骨牌一样,集体崩溃。

以下稍微学术一点解释一下

根据FSA的定义,金融顺周期性是指金融部门与实体经济之间的相互动态作用(正向反馈机制),这种相互增强效应可以放大实体经济周期的波动并引起或加剧金融体系的不稳定。


国际清算银行(2001)将宏观审慎监管定义为:宏观审慎监管是微观审慎监管方法的有益补充,该方法不仅考虑单个金融机构的风险敞口,更是从金融体系的系统性角度出发对金融体系进行风险监测,从而实现金融稳定。


具体说来:

学者研究比较多的是银行业的顺周期性,我把银行业和保险行业的顺周期性进行了一个对比,供你参考:


接下来,以保险行业为例,说说顺周期性的形成机理


保险公司的主要业务即承保业务与投资业务,这两项业务的开展过程都存在显著的顺周期性。其中承保业务从最初的保险业务的审核过程,到准备金计提的计算规则以及承保盈余的分配方案都存在一定程度的顺周期性。而投资业务的顺周期性更为显著,作为金融系统的三驾马车之一的保险公司,其投资业务的开展很大程度取决于金融资产价格的波动程度和金融资产的计价方法,很容易产生顺周期效应。除此之外,保险公司还具有其经营管理的特殊性,在作为金融机构的同时保险公司自身即为风险管理的机构,因而对自身的金融风险管理给予了更多的关注,在此过程中也不可避免的产生了顺周期效应,具体如下:


如果还不能很好的理解,再以准备金计提的顺周期性机理画个图:


各国监管当局一致认为金融系统的顺周期性是08年次贷危机的帮凶。并达成了构建宏观审慎监管框架、形成宏观审慎监管和微观审慎监管相结合的金融监管共识。从20世纪70年代开始,伴随着全球金融“繁荣一萧条”周期的加强,金融体系的过度顺周期性使得传统的通货膨胀机理发生了明显改变。事实上,对于宏观层面的金融和经济稳定而言,如果没有充分考虑到经济和金融活动之间的联系,要想决定资本和流动性的最优水平几乎是不可能的。


迄今为止,大多数微观审慎政策工具和措施都没有对总体的信贷扩张或资产价格进行有效抑制,金融机构之间或金融机构与金融市场之间的相互风险承担和潜在的连锁效应也未得到充分考虑。尤其是随着金融体系中的风险表现形式越来越多样化,传统的微观审慎监管不仅对各种风险之间的相互关联性难以有效识别,同时也无力对跨机构和跨行业的风险蔓延作出及时充分的反应。经常性地,从微观审慎监管的角度来看,即使单个金融机构符合监管指标,但这若干个稳健经营的金融机构“加总”或“合成”之后的结果却可能已经远远超越了一个正常金融体系和经济体所能承受的极限水平。在这种情况下,传统的基于个体金融机构的微观审慎监管面临着前所未有的困境和挑战。在微观审慎监管对于金融体系的宏观失衡无力纾困的情况下,审慎理念逐渐开始从传统的单个机构向系统视野转变,即从微观审慎向宏观审慎转变。


国际货币基金组织发布的《危机的教训:未来的金融机构、金融市场监管和流动性管理》白皮书,欧盟理事会通过的《欧盟金融监管体系改革》方案,以及美国政府公布的《金融监管改革》和英国财政大臣公布的《特纳报告》等均将金融体系的顺周期性作为导致国际金融危机的重要因素之一。

上一篇:

下一篇:

相关推荐